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    时间:2019-03-14作者:房杨凯的投资世界来源:雪球

    怎样控制自己每天赢500 www.yekna.com 在一次伯克希尔股东大会上,一位不满20岁的年轻人问巴菲特,要想成为一个好的投资者,最好的方法是什么?巴菲特答道阅读。巴菲特说我10岁的时候就把奥马哈公立图书馆里能找到的投资方面的书都读完了,很多书我都读了两遍,你要把各种思想装进自己的脑子里,随着时间的推移,分辨出哪些是合理的。一旦你这样做,就可以亲自尝试了。

    即使巴菲特已经给出标准答案,对于许多新入市的投资者而言,谈到投资依旧一脸茫然。比如面对成百上千本投资书籍,该从哪本读起。又比如,有些书籍彼此讲的投资理念都是相反的,我该听谁的。回想过去8年,我也走了不少弯路、犯了不少错误,而每一次错误,伴随的便是部分资金的损失或者时间的浪费。所以,今日我仅将我亲身经历的,总结成文,望能给各位新投资者带来些许启示。

    入市的第一步,了解股市的基本规律

    股市之于经济,就像一只牵着绳子的狗之于主人,狗跑快了就折返,跑慢了就赶上,但绳子始终握在主人手里,最终同时到达终点。德国投资大师安德烈?科斯托拉尼这段关于股市与经济的描述可谓再经典不过,相信很多人也听过。但如何理解这句话,我们先看一张图

    从图中,我们可以看到,美国经济自1929年至今的年化复合收益率为6.1%,标普500则是5.5%,两者仅相差0.6%。在过去的89年,两者的增速几乎保持一致。我们再来看第二张图

    图中为标普500自1871年至今的PE估值变化图,中位数估值是14.74,平均值是15.74。PE的倒数即为隐含收益率,故标普500的中值收益率为15的倒数6.6%。长期看,标普500的估值围绕此中值,在10-20这个区间上下波动。至此,我们便能更加深刻的理解安德烈?科斯托拉尼开头的比喻,即长期看,股市的走势与一国之经济相当,且会围绕经济的真实增速,在一个区间上下波动。这就是股市的基本规律。

    如果一个人的长期投资业绩极为优秀,又恰巧出了书,买它

    投资书籍成百上千,找到对自己真正有帮助的书籍,非常重要。

    这里可以参考我们上学时的做法,比如我们有时遇到某门功课的习题不会做,第一想法一定是去找班里成绩好的给自己讲。同样,我们想把投资做好,也应该去找投资业绩好的人去请教,比如20年复合收益14.7%的格雷厄姆,他写了聪明的投资者、证券分析,同时这两本书还是巴菲特力赞的两本书。再比如31年55倍,年复合收益13.7%的约翰涅夫,他写的约翰涅夫的成功投资。又或者13年29倍,年复合收益29%的彼得林奇,他写的战胜华尔街、彼得林奇的成功投资。这些都是非常值得一读的书籍,以此类推,我们可以把市面上所有投资界的好学生出过的书,都买回来进行阅读,长此以往,我们的投资水平自然会日益增长。

    欲速则不达,给自己定一个三个五年计划

    有了对股市基本规律的认知,也明白该读什么样的书让自己成长,想必很多投资者已想亲自投身到股市领略一番。可这并不是一个好的选择,或者说,是一个很糟糕的选择。更好的选择,是给自己定一个三个五年计划。

    这项计划并不是我独创,而是有一个我非常佩服的基金管理人,他在培养他的研究员时,使用了这套三个五年计划。第一个五年是学徒期,练就扎实的研究功底,第二个五年是财务自由期,为公司贡献研究和投资成果,也实现自己的财务自由,第三个五年是职业自由期,根据个性可以选择长期的职业定位,为乐趣而工作。

    由于这位管理人是针对员工而制定,所以在时间上和细节上我们需要稍作修改,但大体的思路非常值得学习。因为他也是通过这套方案使得一个投资小白,逐步理解投资,直至通过投资实现财富自由。那么对于众多个人投资者而言,基于上文阐述的股市基本规律,第一个五年,最好的参与方式便是通过定投宽基指数,获得一个与市场同步的收益。同时,在这个五年当中,积累大量的数据、财务报表和基本面的阅读,建立一个相对客观的公司评价体系。只有在这样的积累过后,投资者才不会被管理层的虚假承诺所蒙蔽,也不会参观完一家上市公司,就觉得很高大上。

    在第二个五年,投资者可以逐步参与公司调研,通过大量的社会阅读、人文科学的阅读,对人性理解达到一个高度。这样,投资者便能基本做到依靠公开信息和社会常识来判断高管和公司的素质,进而能够把握公司未来的发展。同时,在这期间,投资者可以拿出一部分资金,不再只是定投指数,而是投资一些自己真正看好的优秀公司。

    最后一个五年,则可根据过去十年对企业、行业、人性的理解,构建投资组合,开启自己的投资之旅。虽说十年是一个漫长的过程,但没有这个时间的沉淀,即使拥有了丰富的企业分析经验,也会因为经不住市场对人性弱点的放大,陷入傲慢、嫉妒、暴怒、懒惰、贪婪、色欲和暴食这七个弱点中的某一个或几个当中,最终导致投资行为发生偏移,造成巨大的损失。比如这段时间市场行情转暖,垃圾股飞涨,许多在企业分析上水平已经很不错的投资者,在聊天中破口大骂,这便是心性修炼不够,中了人性弱点中嫉妒、暴怒的招。又或者在2018年行情不好时,我身边有朋友拿的股票基本面没有问题,却因为股价下跌,心情苦闷,暴饮暴食,体重暴增。这是中了人性弱点中暴食的招。

    古人云十年磨一剑,投资亦如此,只有真正理解了慢即是快的智慧,才更容易在投资中结出硕果。正如巴菲特所述,投资很简单,但并不容易。



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